큐스토리 은행들, 기록적 고점에 근접: 상승 동력 분석
Custody Banks Like State Street and BNY Mellon Are Quietly Near Record Highs. Here's What's Driving the Rally.
기관 자산 관리 및 수탁업의 구조적 강점이 지속적인 섹터 성과의 견고한 기반을 제공합니다.
핵심 요약
State Street, BNY Mellon, Northern Trust 등 큐스토리 은행들이 기관 자산 서비스 및 증권 대차 거래를 통해 기록적인 고점에 근접하고 있습니다.
핵심요약
- State Street는 올해 32% 상승하며 선두를 달리고 있습니다.
- BNY Mellon은 26% 상승했습니다.
- Northern Trust는 29% 상승했습니다.
- 큐스토리 은행들은 기관 자산 보관 및 서비스 수수료와 증권 대차 거래를 통해 수익을 창출합니다.
도입
본 기사는 전통적인 은행업 외에 기관 자산 보관 및 서비스라는 특화된 비즈니스 모델을 가진 큐스토리 은행들이 어떻게 시장에서 강세를 보이고 있는지 분석합니다. 이는 일반적인 소비자 대출 중심의 은행업과는 구별되는 독특한 수익 구조와 안정적인 사업 환경을 투자자들이 주목해야 하는 이유를 제시합니다.
본문 1: 기관 자산 관리 및 수수료 수익의 중요성
큐스토리 은행들의 성과는 기관 고객들이 보유한 자산의 규모 증가에 직접적으로 연관되어 있습니다. 이들 은행은 뮤추얼 펀드, 연금, ETF, 주식 등 대규모 기관 자산을 보관하고 서비스하는 역할을 수행하며, 이 과정에서 발생하는 수수료를 주요 수익원으로 확보합니다. 자산 총액이 증가함에 따라 수수료 수입이 증가하는 구조는 이들 은행의 안정적인 수익 기반을 제공합니다. 예를 들어, State Street는 올해 32%의 상승률을 기록하며 이러한 기관 자산 관리 역량이 시장에서 높은 가치로 인정받고 있음을 보여줍니다. 이는 단순한 금융 서비스 제공을 넘어, 거대한 자산 풀을 관리하는 플랫폼으로서의 역할이 중요해지고 있음을 시사합니다.
본문 2: 유동 자산 대차 거래(Securities Lending)를 통한 수익 창출
큐스토리 은행들은 자산 보관 외에도 유동 자산 대차 거래를 통해 추가적인 수익을 창출합니다. 이들은 고객의 유휴 주식이나 채권을 제3자(브로커 또는 헤지펀드)에게 대여하고 그 대가로 담보(채권 또는 현금)를 받습니다. 이 담보 자산을 투자하여 수익을 분배하는 방식으로 수익을 발생시킵니다. 이러한 대차 거래 활동은 은행이 보유한 자산을 효율적으로 활용하여 추가적인 이자 수익을 창출하는 핵심적인 메커니즘입니다. 이는 시장 변동성에 관계없이 안정적인 현금 흐름을 확보하는 데 기여하며, 은행의 자본 효율성을 높이는 데 중요한 역할을 합니다.
본문 3: 산업의 안정성과 미래 전망
큐스토리 은행 산업은 특정 소비자 금융 시장의 변동성에 덜 민감하며, 대규모 기관 자산의 흐름에 기반을 두고 있어 매우 견고한 사업으로 평가됩니다. 이 산업은 소수의 주요 플레이어(State Street, BNY Mellon, Northern Trust)에 의해 지배되고 있으며, 이는 시장의 집중도를 높여 사업의 안정성을 보장합니다. 향후 이들 은행은 디지털 자산 및 새로운 금융 상품에 대한 자산 관리 역량을 확장함으로써 성장 기회를 모색할 것으로 전망됩니다. 다만, 금리 환경 변화와 거시 경제 상황에 따른 기관 자산의 유동성 변화는 여전히 중요한 변수로 작용할 것입니다.
결론
큐스토리 은행들은 기관 자산 관리 수수료와 유동 자산 대차 거래를 통해 견고한 수익 모델을 구축하고 있으며, 이는 기록적인 고점 달성의 기반이 됩니다. 이러한 은행들은 대규모 기관 자산의 흐름을 안정적으로 관리하는 능력을 바탕으로 향후 금융 시장에서 중요한 위치를 차지할 것으로 보입니다. 투자자들은 이들 은행의 자산 관리 효율성과 유동성 관리 능력을 지속적으로 관찰해야 할 것입니다. 특히, 거시 경제 환경 변화에 따른 기관 자산의 움직임에 대한 분석이 중요합니다.
Original Article
Custody Banks Like State Street and BNY Mellon Are Quietly Near Record Highs. Here's What's Driving the Rally.
Banks have rallied during the past few months, lifting the KBW Nasdaq Bank Index , which tracks the largest U.S. bank stocks, more than 12% so far this year.
But there is one often overlooked sector of the banking industry that has outperformed considerably: custody banks. These are not like traditional banks that lend to consumers and businesses. They hold and service huge amounts of institutional assets -- such as mutual funds, pensions, exchange-traded funds (ETFs), stocks and other investments, real estate, cash, hedge funds, endowments, and 401(k)s -- all from large institutions.
They collect fees on these assets for servicing and holding them -- and those fees rise as the asset totals increase.
In addition, custody banks hold clients' uninvested cash and pay a low deposit rate. But they aggregate cash and reinvest it in liquid, higher-yielding short-term instruments, profiting off the difference.
They also make money through securities lending, where they loan idle stocks and bonds from their clients to third parties -- like brokers or hedge funds -- to settle short sales or other trades. In exchange, the borrower provides collateral, typically bonds or cash, which the custody bank then invests and splits the return with the borrower.
In addition to custody services, all banks have asset management arms with a roster of ETFs, funds, and separate accounts. State Street ( STT +0.54% ) , one of the largest custody banks, runs the SPDR funds through its asset management arm.
It is a very sturdy, all-weather business dominated by a few major players. Right now, the leading custody banks, State Street, BNY Mellon ( BNY +0.97% ) , and Northern Trust ( NTRS +1.01% ) , are firing on all cylinders.
Custody banks near all-time highs
The top custody banks are all significantly outperforming other bank stocks and hovering near all-time highs. State Street is up 32% this year, while BNY Mellon has gained 26%, and Northern Trust has rallied 29%.
BNY Mellon is the largest custodian bank, overseeing some $59 trillion in client assets. It also manages $2 trillion in assets. In the first quarter, BNY Mellon reported record revenue of $5.4 billion, up 13% year over year. Fee income rose 12% year over year to $3.8 billion, while net interest income jumped 18% to $1.4 billion. Further, net income spiked 36% to $1.6 billion, while earnings rose 42% to $2.24 per share.
What sparked the surge in revenue despite a rocky first quarter? A few factors benefited BNY Mellon and custody banks that did not apply to traditional consumer banks .
BNY Mellon attracted more deposits and client assets, as more of its large clients made a flight to safety during a volatile quarter. They sought the safety of parking their cash and gaining interest. This helped BNY Mellon increase assets under custody (AUC), which boosted fee income. Custody assets rose 12%, and average deposits surged 13% year over year.
In addition, BNY Mellon saw a spike in trading and foreign exchange income because, during volatile markets, the number of transactions by pensions and funds increase to rebalance and make changes to their portfolios. Further, the high interest rates on short-term bonds and investments in which BNY Mellon invested its assets helped raise spreads and net interest income.
I'm using BNY Mellon as an example, but the other major custody banks had similar results.
These custody banks will release their Q2 earnings in the coming weeks. BNY Mellon reports earnings on July 15, followed by State Street on July 16 and Northern on July 22.
All three stocks are buys heading into earnings because they are relatively cheap, are stable businesses as the dominant players among a small group of competitors that collect fees no matter the market environment, and aren't as reliant on net interest income. But with the S&P 500 ( ^GSPC 0.22% ) rising almost 15% in Q2, these custody banks should see AUC and revenue surge to perhaps new records.