중동 석유 공급 병목 현상 심화: 바브 엘 만데브 해협 위기
Middle East oil supplies face another chokepoint blockage - Institute for Energy Economics and Financial Analysis (IEEFA)
지정학적 공급 위험이 위험 프리미엄을 증가시켜 단기적으로 에너지 부문의 롱 포지션을 선호합니다.
핵심 요약
후티 반군의 봉쇄로 인해 바브 엘 만데브 해협을 통한 석유 운송로가 제한되어 글로벌 에너지 시장의 불안정성이 커지고 있습니다.
핵심요약
- 바브 엘 만데브 해협 봉쇄 위협: 후티 반군이 사우디아라비아에 대해 해상 봉쇄를 선언하여 주요 석유 운송로가 제한될 가능성이 있습니다.
- 글로벌 공급 불안정: 이란 분쟁 시기에 충격을 완화했던 완충 장치가 사라지면서 글로벌 석유 공급이 심화될 위험이 있습니다.
- 시장 위험 프리미엄 증가: 원유 선물 가격이 1배럴당 90달러 이상으로 형성되며 위험 프리미엄이 반영되고 있습니다.
- 호주 경제 영향: 호주는 석유 수입에 크게 의존하므로, 이 지역의 불안정성은 운송 및 에너지 소비 부문에 영향을 미칠 수 있습니다.
도입
본 기사는 중동 지역의 지정학적 긴장이 글로벌 에너지 시장, 특히 석유 공급망에 미치는 직접적인 영향을 분석합니다. 후티 반군의 해상 봉쇄 위협은 단순한 지역 분쟁을 넘어, 주요 에너지 수송 통로의 안정성에 직접적인 위협을 가하며 국제 유가와 시장 변동성을 증폭시키는 핵심 요인으로 작용합니다. 따라서 투자자들은 이러한 지정학적 리스크가 에너지 가격과 특정 산업 부문에 미치는 파급 효과를 면밀히 분석할 필요가 있습니다.
본문 1: 해상 물류 경로의 취약성
후티 반군이 바브 엘 만데브 해협을 봉쇄할 경우, 페르시아만 석유 생산국들이 아시아 태평양 지역으로 향하는 주요 해상 경로가 제한됩니다. 이 해협은 홍해와 아덴만, 아라비아해 및 인도양을 연결하는 중요한 에너지 병목 지점이며, 29km의 폭을 가집니다. 이는 호르무즈 해협(가장 좁은 지점 39km)보다 좁은 수로임에도 불구하고, 석유 운송에 있어 결정적인 역할을 합니다. 사우디아라비아는 이 경로를 통해 대부분의 원유를 운송해 왔으며, 이는 중동 지역의 에너지 흐름이 이 해협과 같은 해협 통로에 얼마나 의존하는지를 보여줍니다. 이 통로의 제한은 단순히 물류의 지연을 넘어, 글로벌 에너지 공급망의 물리적인 병목 현상을 유발합니다.
본문 2: 경제적 파급 효과와 위험 프리미엄
에너지 공급의 불안정성은 국제 원유 시장에 즉각적인 영향을 미칩니다. 이미 이란 분쟁 기간 동안의 충격 완화 장치가 사라진 상황에서, 이러한 해상 봉쇄는 글로벌 석유 공급에 추가적인 혼란을 야기하며 시장에 불확실성을 더합니다. 이러한 불확실성은 원유 선물 시장에 위험 프리미엄을 추가하는 결과를 낳았습니다. 현재 브렌트 원유 선물 가격은 1배럴당 90달러 이상으로 형성되어 있으며, 이는 이전 이란-미국 분쟁 기간의 가격 수준보다 높은 수준입니다. 이러한 위험 프리미엄 증가는 에너지 시장의 변동성을 높이며, 특히 호주와 같은 석유 수입 의존도가 높은 국가의 운송 및 산업 부문에 직접적인 비용 상승 압력을 가하게 됩니다.
본문 3: 산업별 영향과 장기적 전망
석유 공급의 제약은 최종 소비자와 산업 전반에 걸쳐 구체적인 경제적 영향을 미칩니다. 호주와 같은 국가에서 석유 수입에 90%를 의존하는 상황에서, 유가 상승은 운송 부문, 광업 부문, 농업 부문 등 디젤 사용량이 많은 산업 섹터에 특히 큰 부담을 줄 수 있습니다. 이는 운송 비용 증가로 이어져 물류 및 생산 비용을 상승시킬 수 있습니다. 장기적으로 볼 때, 이러한 해협 통로의 안정성은 지정학적 리스크 관리의 핵심이 됩니다. 해협의 물리적 통제권은 에너지 안보의 핵심 요소로 간주되며, 향후 국제 에너지 정책과 무역로의 안정성이 에너지 시장의 장기적인 가격 안정성에 중요한 변수가 될 것입니다. 따라서 지정학적 갈등이 에너지 인프라에 미치는 영향을 지속적으로 주시해야 합니다.
결론
중동 해협의 봉쇄 위협은 글로벌 석유 공급망에 직접적인 물리적 제약을 가하고 있으며, 이는 시장에 즉각적인 위험 프리미엄을 반영하고 있습니다. 이러한 지정학적 리스크는 호주를 포함한 에너지 수입 의존 국가들의 경제적 부담을 가중시킬 가능성이 높습니다. 향후 에너지 시장의 안정성을 위해서는 주요 해협 통로의 안보와 국제 에너지 정책의 변화를 지속적으로 주시해야 할 것입니다.
Original Article
Middle East oil supplies face another chokepoint blockage - Institute for Energy Economics and Financial Analysis (IEEFA)
The declaration by the Iran-aligned, Yemen-based Houthis militia of a naval blockade on its neighbour Saudi Arabia could restrict oil shipments through the Bab el-Mandeb Strait, meaning the two major waterways for Persian Gulf oil producers to reach the Asia Pacific region are now constrained.
The blockade will intensify disruption of global oil supplies, at a time when key shock absorbers that had mitigated the impact during the February-June phase of the Iran conflict have lapsed.
Despite being reliant on oil imports for 90% of its fuel needs, Australia has managed the supply disruption caused by the Iran conflict relatively well. However, this escalation of hostilities in the Middle East will lead to tighter markets and potentially higher fuel prices for Australian motorists and diesel users in various sectors.
This could ultimately have a greater impact on Australian motorists, as well as diesel users in the trucking, mining and agricultural sectors, than has been experienced so far this year during the conflict between Iran, the US and Israel. Oil traders have added the risk premium back into Brent crude oil futures, which are hovering above US$90/barrel – a level it was above for much of the earlier phase on the Iran-US conflict between late February to mid-June.
Situated between the Horn of Africa and the Yemen coast, the Bab el-Mandeb Strait is a crucial energy chokepoint that connects the Red Sea to the Gulf of Aden and on to the Arabian Sea and the Indian Ocean. At 29km wide, it is narrower than the Strait of Hormuz, which is 39km at its narrowest point.
Saudi Arabia, the world’s largest crude oil exporter, used this route for shipping the majority of its crude oil shipments while the Strait of Hormuz was closed from 28 February until the ceasefire announced on 17 June. Although US President Donald Trump declared the ceasefire over on 8 July, a trickle of traffic is still navigating through Hormuz.
The Red Sea route for Saudi oil exports was a significant shock absorber during the February-June phase of the Iran conflict. According to data from Kpler, Saudi oil exports through the Bab El-Mandeb rose to around 4 million barrels per day (Mbpd) from April through to the first half of July, from less than 1Mbpd at the start of the year. Saudi shipments through the Strait of Hormuz fell from 6Mbpd in January to a trickle when the Strait was closed. Saudi refined product shipments through the Bab El-Mandeb were maintained around the 500,000-600,000-bpd level, while product shipments through Hormuz dropped from 800,000bpd in January to a handful of shipments during its closure.
The Saudis increased shipments through its Red Sea Yanbu port, with oil tankers also travelling north to Egypt, where the Suez Canal and the 320km, 3Mbpd SUMED pipeline link the Red Sea with the Mediterranean. While oil from Saudi Arabia can therefore still flow north, it will be constrained as the Suez Canal cannot handle the Very Large Crude Carriers (VLCCs) that each hold 2 million barrels. The largest tankers to navigate the Suez are Suezmax vessels, which hold between 800,000 and 1.2 million barrels.
The warning by the Houthis, who had stayed out of the Iran conflict until the last few days, signals a significant escalation in the Middle East conflict and underlines that this phase is about control of oil and gas supplies from the Persian Gulf. This reflects how the conflict has evolved. The Twelve-Day War of June 2025 was an attempt to dismantle and stop Iran’s uranium enrichment programme, while regime change marked the second phase from 28 February and resulted in the killing of Iran’s Supreme Leader Ayatollah Ali Khamenei.
The latest and third phase and is for control of trade through the Strait of Hormuz and now the Bab El-Mandeb Strait, which translates from Arabic as the ‘Gate of Tears’, and the most valued trade in this region is oil and gas exports. Iran has described its ambitions to control the maritime traffic in the Strait of Hormuz as way to ensure its own security – a view not shared by its Gulf neighbours, nor by the US or Israel.
Renewed hostilities between Iran and the US coincided with Russia halting all diesel exports on 8 July following the success of Ukrainian drone strikes on Russian energy infrastructure. Russia was the world’s second largest diesel exporter behind the US. This impacts Australia, the world’s largest diesel importer. Even though Australia has sanctions on Russian exports, it now must compete with Russia’s diesel buyers China, Brazil and Turkey. The lack of Russian diesel exports removes a shock absorber for global oil markets.
Another shock absorber that emerged during the February-June phase of the conflict was the increase in crude oil supplies from the Americas, adding around 3Mbpd in May and early June compared with the average for last year. The scale of that increased supply has not been maintained. Combined exports from the US, Brazil, Guyana and Canada have fallen 18% since a 13.53Mbpd peak on 1 June, to between 10.7 and 11.1 Mbpd by mid-July. Tighter US onshore commercial crude oil inventories are putting pressure on the US to keep its crude rather than exporting it, according to Kpler.
Lower oil imports into China also helped keep a lid on higher oil prices. As the world’s largest energy consumer, China is a price-sensitive buyer – instead of importing oil, it dipped into its vast stockpiles for much of this year. Whether it can continue this during the latest phase of the conflict will be a key determinant on global oil prices. Australia imports a third of its jet fuel from China, and this trade has already been impacted as China has cut refinery runs and curtailed oil product shipments because of lower crude oil imports.
Australia has so far weathered the oil supply disruption well, despite being reliant on imported crude oil and oil product for around 90% of its daily fuel needs. However, this next phase of the conflict could be the most testing yet, amid reduced shipments from the Middle East and the Americas, no Russian diesel, and increased dependency on Chinese oil trading activity. All these factors signal challenges for crude and oil product purchasing by Australia, with tighter markets, and possibly higher prices.
First published in Energy News Bulletin .
Kevin Morrison is an Energy Finance Analyst, Australian Oil and Gas. Kevin works closely with the global oil and gas team to examine issues facing the Australian LNG and gas sector.