미국 공적부채, GDP를 초과하며 페트로달러 시스템의 한계 노출
How the U.S.‑Israel war against Iran is exposing the limits of the petrodollar system - The Conversation
석유 달러 체계에 대한 지opolitical 불확실성이 변동성을 유발할 수 있으나 즉각적인 시장 영향력은 부족합니다.
핵심 요약
미국 공적부채가 GDP를 초과해 $31.27조에 달하는 가운데, 골프협력회상 4대 경제체 중 3개국이 $2조 미국 자산 포트폴리오를 재검토 중입니다.
핵심요약
- 미국 공적부채가 GDP를 초과해 3월 말 기준 $31.27조에 달했습니다.
- 골프협력회상 4대 경제체 중 3개국이 $2조 미국 자산 포트폴리오를 재검토 중입니다.
- 미국은 외국의 미국 자산 매도 방지 옵션이 제한적입니다.
- 자산 가격 급락이 2008년 금융위기 수준의 영향을 미칠 수 있습니다.
도입
이 기사는 투자자에게 미국 공적부채의 급증이 글로벌 금융시장에 미치는 영향과 페트로달러 시스템의 취약성을 이해하는 데 중요합니다. 특히 중동 지역의 불안정이 미국 자산에 대한 신뢰를 약화시키고 있는 현황을 분석하며, 미국 경제의 구조적 취약점을 드러냅니다.
본문 1: 중동 국가의 미국 자산 포트폴리오 재검토
골프협력회상 4대 경제체 중 3개국이 $2조의 미국 자산 포트폴리오를 재검토 중입니다. 이는 미국-이스라엘의 이란 공격에 대한 반응으로, 중동 국가들이 미국에 대한 신뢰를 잃고 있습니다. 이 재검토는 미국 자산 가격에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 특히 주택, 주식, 채권 시장에 변동성을 초래할 수 있습니다. 이는 2008년 금융위기 때와 같은 급격한 가격 하락으로 이어질 수 있습니다.
본문 2: 미국 경제의 구조적 취약성
미국 경제는 자산 가격이 과대평가된 상태에서 운영되고 있습니다. 이는 주식, 채권, 부동산 시장의 시장 가치와 실제 가치 사이의 격차로 인해 발생합니다. 만약 중동 국가들이 미국 자산을 매도하기 시작하면, 이 과대평가된 자산 시장이 조정될 가능성이 있습니다. 이는 레버리지 기관의 균형추 약화를 초래하며, 전체 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 단기적인 시장 변동성뿐만 아니라 장기적인 경제 성장에도 영향을 미칠 수 있습니다.
본문 3: 글로벌 금융시장의 장기적 영향
이번 위기는 페트로달러 시스템의 한계를 드러냅니다. 페트로달러 시스템은 석유 수출국이 미국 달러로 석유를 판매하는 것을 전제로 하지만, 중동 국가들이 미국 자산을 매도하기 시작하면 이 시스템이 흔들릴 수 있습니다. 이는 글로벌 금융시장에 대한 신뢰를 약화시키고, 달러의 국제적 지위를 약화시킬 수 있습니다. 이는 장기적으로 미국 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
결론
미국 공적부채의 급증과 중동 국가들의 미국 자산 포트폴리오 재검토는 미국 경제의 구조적 취약성을 드러냅니다. 이는 단기적인 시장 변동성뿐만 아니라 장기적인 경제 성장에도 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자는 이 상황을 주의 깊게 모니터링해야 하며, 특히 중동 지역의 정치적 불안정이 미국 자산 시장에 미치는 영향을 지속적으로 관찰해야 합니다.
Original Article
How the U.S.‑Israel war against Iran is exposing the limits of the petrodollar system - The Conversation
For the first time since the Second World War, excluding the COVID-19 pandemic, public debt in the United States has surpassed the entire economy’s GDP . As of late March, debt held by the public reached US$31.27 trillion, just ahead of the GDP of US$31.22 trillion.
This threshold is often treated as a long-term fiscal issue , but the economic costs of this debt are now moving to the forefront. The most immediate pressure comes from the possibility that major foreign holders of American assets begin pulling capital out of U.S. markets.
Gulf states — whose confidence in U.S. fiscal and military protection has been shaken by the U.S.-Israel attacks on Iran — collectively hold roughly US$2 trillion in U.S. assets through their sovereign wealth funds.
Officials across the Gulf are already reassessing their positions. In March, one Gulf official said three of the four largest economies in the Gulf Cooperation Council were reviewing their sovereign wealth fund positions to offset the impact of the Iran war.
Why the U.S. cannot simply block a selloff
The U.S. has limited options to prevent foreign investors from selling. The freedom to enter and exit what the Federal Reserve Bank calls “ the deepest and most liquid fixed-income market in the world ” is exactly what makes U.S. assets attractive. That same openness creates a structural vulnerability.
The U.S. economy relies heavily on stretched asset valuations — elevated prices in stocks, bonds and real estate — where market values far exceed their underlying fundamentals.
When holders lose confidence and these inflated markets correct, a run is triggered and prices fall sharply, as happened in the 2008 financial crisis. The real economy ends up paying the price .
The present situation carries similar risks. If Gulf states start selling U.S. assets amid ongoing regional instability , falling prices would reduce the value of collateral across the system.
As leveraged institutions see their balance sheets weaken, they cut borrowing and sell assets. This pushes prices down further, setting off a chain reaction that spreads financial stress internationally .
As these pressures build, one tool has come back into focus: central bank swap lines . These are arrangements between central banks that let countries access U.S. dollars without selling their American assets . Forced selling would push prices down and spread financial stress.
During the 2008 crisis, the Fed used swap lines as an emergency backup to extend dollar liquidity to banks and governments that suddenly needed it.
U.S. Treasury Secretary Scott Bessent recently said that several American allies in the Gulf region and Asia had requested swap lines , saying the arrangements would prevent the “disorderly” sale of U.S. assets.
But where does this dollar liquidity come from? For decades, the global role of the U.S. dollar allowed it to spend more than it earned, while other countries earned dollars through trade and invested them back into U.S. markets . Gulf states were central to this, using oil revenues to buy U.S. bonds, stocks, real estate and weapons .
This was part of a broader arrangement known as the petrodollar system , which traces back to a 1974 agreement between the U.S. and Saudi Arabia . Oil was priced in U.S. dollars, money flowed into the U.S. and in return Gulf countries received political and military backing .
This allowed the Federal Reserve to expand the money supply through quantitative easing at home and by extending liquidity into the global system through swap lines .
Though this can stabilize markets in the short term, it also deepens reliance on repeated intervention , buying time rather than resolving underlying pressures.
The petrodollar system only works as long as Gulf states keep sending money back into U.S. markets. Swap lines reverse that condition: dollars must now flow to the Gulf instead of from it.
Iran’s pressure campaign on Gulf states, including attacks on economic assets and leveraging the Strait of Hormuz, are creating uncertainty in oil markets, government budgets and regional stability .
Gulf sovereign wealth funds have responded by placing greater emphasis on liquidity and flexibility .
The United Arab Emirates’ exit from OPEC on May 1 shows how far the old energy-financial bargain has fractured. Gulf states now want more control over production, revenue and liquidity than the cartel system allows . The move also likely reflects U.S. pressure to bring oil prices down in the short term .
Read more: The UAE is leaving the OPEC oil cartel. What could that mean for oil prices?
That strategy cannot last. Lower oil prices may help the U.S. and other importers in the short run, but Gulf states still depend on strong revenues to fund budgets, sovereign wealth funds and diversification .
Gulf states are also signalling a willingness to expand the use of alternative currencies, including China’s yuan , for portions of their oil trade if regional instability disrupts dollar liquidity. The shift would merely accelerate the growing trend among emerging economies to move away from U.S. dollar dependence .
Extending swap lines to Gulf states may slow that process, but it may not be enough to reverse the currency diversification already underway .
The global financial system was already moving toward greater fragmentation and weaker reliance on the U.S. dollar long before the Iran war .
U.S. President Donald Trump’s escalation with Iran has accelerated that process by shaking confidence in the political and military foundations that sustained the petrodollar system for decades.
Behind the scenes, policymakers are increasingly relying on swap lines, monetary expansion and emergency co-ordination measures to stabilize dollar liquidity and reassure allies. These tools were once reserved for acute crises, but are now becoming part of the normal functioning of the system and undermining U.S. asset credibility .
Underlying all of this is a global economy shaped by decades of financialization, growing dependence on inflated asset markets and mounting geopolitical rivalry, all of which are placing increasing strain on the old U.S. centred order .