엔비디아 이탈, APLD 재평가
As Nvidia Ditches Applied Digital Stock, Should You?
엔비디아 지분 정리 이슈로 APLD가 4.9% 밀렸지만, 2분기 매출이 전년 대비 250% 급증해 컨센서스를 크게 상회했고 EBITDA도 230% 늘어난 데다 CoreWeave·하이퍼스케일러 신규 리스 모멘텀까지 확인돼 단기 반등 가능성이 높다고 판단됩니다.
핵심 요약
엔비디아의 APLD 전량 매도에 주가는 급락했지만, 실적 개선과 하이퍼스케일러 수주 모멘텀을 근거로 월가의 매수 시각은 유지되고 있습니다.
핵심 요약
- 어플라이드 디지털(APLD)은 2월 18일 엔비디아(NVDA)의 전량 지분 매도 공시 이후 하루 4.9% 하락했지만, 로스캐피탈은 매수와 목표주가 58달러를 유지했고 하락 구간에서 직접 매수했다고 밝혔습니다.
- 2025회계연도 2분기 매출은 **1억2660만달러(전년 대비 +250.1%)**로 컨센서스(1억1030만달러)를 상회했고, 조정 EBITDA는 2020만달러(+229.7%), 조정 EPS는 0달러로 예상 손실(-0.21달러)을 크게 웃돌았습니다.
- 다만 주가매출비율(PSR) 25.43배로 업계 평균 3.13배 대비 프리미엄이 매우 높아, 향후 주가의 핵심 변수는 2026~2027년 하이퍼스케일 장기 임대의 실제 집행 속도입니다.
도입
엔비디아가 투자한 AI 인프라 종목에서 지분을 정리했다는 사실은 그 자체로 강한 신호로 읽히기 쉽습니다. 실제로 어플라이드 디지털(APLD)은 해당 공시 직후 주가가 4.9% 밀렸고, 최근 한 달 기준으로는 18.9% 하락하며 변동성이 확대됐습니다. 대형 기술주가 빠져나가는 장면은 시장 참여자에게 "정보 비대칭"을 떠올리게 만들기 때문에 단기 충격이 과장되기 쉽습니다.
하지만 이번 사안은 단순한 수급 이슈와 사업 펀더멘털을 분리해 볼 필요가 있습니다. 회사는 AI·고성능컴퓨팅(HPC) 데이터센터를 직접 개발·운영하는 인프라 사업자이며, 최근 실적에서 매출·수익성 개선이 동시에 확인됐습니다. 즉, 이번 이슈의 본질은 "엔비디아의 매도" 자체보다, 고평가를 정당화할 만큼 실적 가시성과 대형 임대 계약이 이어지느냐에 있습니다.
엔비디아 전량 매도, 왜 주가가 과민반응했나
SEC 공시에 따르면 엔비디아(NVDA)는 2024년 투자했던 어플라이드 디지털 지분 **771만6050주(약 1억7700만달러)**를 전량 매도했습니다. 시장이 민감하게 반응한 이유는 두 가지입니다. 첫째, AI 밸류체인의 핵심 기업이 빠져나갔다는 상징성입니다. 둘째, 최근 AI 인프라 종목군이 기대를 선반영한 상태에서 작은 악재도 크게 증폭되는 가격 구조였다는 점입니다.
다만 로스캐피탈은 이번 하락을 "헤드라인 리스크"로 규정하며 운영상 약화 신호가 아니라고 선을 그었습니다. 더 나아가 하락 시점에 자사 매수를 공개했다는 점은, 적어도 커버리지 하우스 내부에서는 사건의 성격을 "구조적 훼손"보다 "단기 센티먼트 충격"으로 봤다는 의미가 있습니다. 이는 단기 이벤트와 중기 실적 경로를 분리해 해석해야 한다는 시장 메시지로 읽힙니다.
실적이 말하는 본업 체력: HPC 호스팅의 급성장
회사의 2025회계연도 2분기 실적은 질적으로도 의미가 큽니다. 매출은 1억2660만달러로 전년 대비 250.1% 증가했고, 시장 예상치 1억1030만달러를 웃돌았습니다. 증가분 중 약 8500만달러가 HPC 호스팅 사업에서 발생했다는 점은, 실적 개선의 중심축이 AI 수요와 직접 연동돼 있음을 보여줍니다.
수익성 지표도 개선됐습니다. 조정 순이익은 11만5000달러로 전년 동기 조정 순손실 150만달러에서 흑자 전환했고, 조정 EBITDA는 **2020만달러(+229.7%)**를 기록했습니다. 조정 EPS 역시 0달러로, 시장이 예상한 주당손실 -0.21달러를 크게 상회했습니다. 절대 이익 규모가 아직 크다고 보긴 어렵지만, 고정비가 큰 인프라 사업에서 손익분기점 접근이 확인됐다는 점은 밸류에이션 논리의 핵심 근거가 됩니다.
밸류에이션 프리미엄과 2026~2027 확장 모멘텀의 줄다리기
문제는 가격입니다. APLD의 PSR은 25.43배로 업계 평균 3.13배 대비 현저히 높습니다. 이는 투자자들이 현재 실적이 아니라 향후 대규모 증설과 장기 임대에서 나올 현금흐름을 이미 상당 부분 반영하고 있다는 뜻입니다. 따라서 긍정적 뉴스에도 주가가 급등락하는 이유는 "좋은 회사냐"보다 "기대치에 비해 얼마나 더 좋아질 수 있느냐"에 초점이 맞춰져 있기 때문입니다.
회사는 2026~2027년에 추가 캠퍼스 가동과 장기 하이퍼스케일 임대를 통해 확장을 이어가겠다는 가이드를 제시했습니다. 폴라리스 포지1(Polaris Forge 1) 첫 건물 완공 및 조기 전력 투입으로 임대 매출 창출 시점이 앞당겨졌다는 설명도 같은 맥락입니다. 결국 고평가를 유지하려면, 단순한 "수요 기대"가 아니라 가동 시점·임대 단가·수익 인식 속도가 분기별 숫자로 검증돼야 합니다.
애널리스트 컨센서스의 함의와 투자 판단 포인트
월가 시각은 전반적으로 우호적입니다. 커버 애널리스트 14명 중 12명이 강력매수(Strong Buy), 1명이 매수(Moderate Buy), 1명이 보유(Hold)를 제시해 종합 의견은 Strong Buy입니다. 평균 목표주가 49.15달러는 기사 기준 주가 대비 69% 상승 여력, 최고 목표주가 99달러는 241% 상승 여력을 시사합니다.
추가로 노스랜드는 목표주가를 40달러에서 56달러로 상향하며 Outperform을 유지했습니다. 근거는 2분기 컨퍼런스콜에서 언급된 신규 투자등급 하이퍼스케일러와의 고도화 협상입니다. 최대 3개 사이트, 총 900MW 규모 논의는 성사 시 기업가치 재평가의 직접 트리거가 될 수 있습니다. 반대로 이 부분이 지연되거나 축소되면, 현재의 높은 멀티플이 먼저 압박받을 가능성이 큽니다.
결론
이번 이슈의 1차 결론은 명확합니다. 엔비디아의 지분 매도는 단기적으로 APLD 주가에 강한 충격을 줬지만, 기사에 제시된 실적과 수주 흐름만 놓고 보면 본업의 훼손 신호는 아직 확인되지 않았습니다. 오히려 매출 성장률(250.1%), EBITDA 성장률(229.7%), 손익 개선 폭은 AI 인프라 수요의 실체를 뒷받침합니다.
다만 2차 결론은 더 중요합니다. APLD는 이미 높은 기대를 가격에 반영한 종목이어서, 향후 성과 판단은 "좋다/나쁘다"의 이분법이 아니라 기대치 충족 속도의 문제입니다. 2026~2027년 증설과 하이퍼스케일 장기 임대가 일정대로 체결·가동되는지, 그리고 그 효과가 분기 실적에 얼마나 빠르게 반영되는지가 주가 방향을 결정할 가능성이 큽니다.
결국 투자 관점에서의 포인트는 간단합니다. 엔비디아 이탈은 사건이고, 기업가치는 현금흐름 경로입니다. 단기 헤드라인 충격에만 반응하기보다, 앞으로 공개될 임대 계약의 구체성(규모·기간·개시 시점)과 수익성 지표의 연속 개선 여부를 중심으로 평가하는 접근이 합리적입니다.
Original Article
As Nvidia Ditches Applied Digital Stock, Should You?
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Applied Digital Corporation (APLD) is standing squarely at the epicenter of the artificial intelligence (AI) surge. As a developer and owner of AI-focused data centers , the company is riding the infrastructure wave that powers the boom. In just the past year, the stock delivered a three-digit return, firmly placing it among the year’s standout performers.
However, on Wednesday, Feb. 18, APLD stock slipped 4.9% after SEC filings revealed that NVIDIA Corporation (NVDA) had sold its entire stake. The AI chip maker had originally invested in 2024, and it previously held 7,716,050 shares valued at approximately $177 million. But markets notice when a technology titan exits.
Yet, Nvidia’s exit does not dictate everyone else’s strategy. Several analysts saw the recent dip as an attractive entry point rather than a structural crack. Roth Capital reaffirmed its “Buy” rating and maintained a $58 price target on APLD stock, stating that the development does not alter Applied Digital’s fundamental business outlook.
Roth Capital also pointed to tangible progress since the Nvidia-led financing. Applied Digital has secured new co-location leases with CoreWeave (CRWV) and a major hyperscaler, and management expects a third agreement soon. The firm attributed the stock price decline to “headline risk” instead of operational weakness.
More importantly, it disclosed that it purchased shares during the pullback. So, let us discuss if you could, too.
Headquartered in Dallas, Texas, Applied Digital designs, builds, and operates digital infrastructure tailored for high-performance computing and AI workloads. The company commands a market cap of roughly $8.8 billion and delivers data center hosting, GPU-powered computing, and infrastructure services for crypto mining and AI applications.
Over the past month, the stock plummeted 18.9% , reflecting volatility and post-news digestion. Zooming out to the last 52 weeks, APLD stock surged 182.47%, and in just the past six months, it climbed 82.9%.
From a valuation standpoint, the stock is trading at 25.43 times sales, a multiple that exceeds the industry average of 3.13 times, and signals a premium.
On Jan. 7, Applied Digital reported its fiscal 2025 Q2 results that exceeded expectations on both revenue and earnings. Revenue jumped 250.1% year-over-year (YOY) to $126.6 million, surpassing analyst estimates of $110.3 million. Approximately $85 million of that increase stemmed from the HPC Hosting Business.
Owing to that, in the two subsequent trading sessions, the stock rose 8.1% and then 18%, respectively. Management credited the completion of the first building at Polaris Forge1 and the rapid energization of the Polaris Forge 1 data center , which began generating lease revenue ahead of schedule.
The business now stands on the cusp of sustained earnings and positive cash flow. Adjusted net income reached $115 thousand, compared with an adjusted net loss of $1.5 million in the prior-year quarter.
Adjusted EBITDA rose 229.7% from the year-ago level to $20.2 million. Meanwhile, adjusted EPS registered $0, handily beating the expected loss per share of $0.21. In the prior-year period, the company posted a loss per share of $0.01.
Looking forward, executives expect continued expansion as additional campuses come online through 2026 and 2027 under long-term hyperscale leases. On the other hand, analysts forecast Q3 fiscal 2026 loss per share to narrow 37.5% year-over-year (YOY) to $0.10. For full-year 2026, they project a 55% improvement to a $0.36 loss per share.
Roth Capital does not stand alone in its optimism toward Applied Digital. Last month, Northland raised its price target on APLD stock from $40 to $56 and maintained its “Outperform” rating.
The firm acted after management delivered what it described as “exciting commentary” during the Q2 earnings call. Specifically, leadership disclosed advanced discussions with a new top-of-the-stack investment-grade hyperscaler for up to three sites totaling approximately 900 megawatts (MW).
Wall Street has currently assigned the stock an overall “Strong Buy” rating. Among 14 analysts covering the stock, 12 have assigned a “Strong Buy” rating, one issues a “Moderate Buy,” and one suggests “Hold.”
To that end, the average price target of $49.15 represents potential upside of 69%. Meanwhile, the Street-high target of $99 suggests a gain of 241% from current levels.