AI 주가 조정은 '이익 실현'일 뿐, 구조적 문제 아님
Market Strategist Says AI Selloff Is ‘Just Profit-Taking,’ Not a Broken Story
최근 강세 장세 이후의 이익 실현에 불과하며, 해당 섹터의 기본적인 전망은 변함없습니다.
핵심 요약
반도체 ETF가 6월 23일 SMH 6.81%, SOXX 7.71% 급락했지만, RBC의 Janet Mui는 AI 인프라 구조가 멀쩡한데 과열 조정이라고 분석했습니다.
핵심요약
- 반도체 ETF SMH는 연초부터 85.74% 상승, SOXX는 117.73% 상승
- 6월 23일 SMH 6.81%, SOXX 7.71% 급락
- Janet Mui는 AI 인프라 구조 멀쩡한데 과열 조정이라고 분석
- CBOE 변동성 지수는 17.28로 정상 범위 내 유지
- 한국 시장 조정은 레버리지 사용한 소매 투자자 포지션 정리와 연결
도입
이번 AI 및 반도체 주가 조정은 기술적 버블 붕괴를 우려하는 투자자들에게 중요한 신호입니다. 특히 한국 시장에서는 소매 투자자들의 과도한 레버리지 사용이 조정의 핵심 원인이 되었습니다. 이는 글로벌 반도체 수요와 기술적 성장 가능성을 재평가하는 계기가 될 수 있습니다.
본문 1: AI 인프라 구조의 지속 가능성
Janet Mui는 AI 인프라 구조가 여전히 튼튼하다고 강조했습니다. 반도체 및 메모리 업계의 근본적인 비즈니스 모델이 변화하지 않았다는 점에서, 이번 조정은 단순한 이익 실현으로 볼 수 있습니다. SMH와 SOXX의 급락은 과열된 주가 조정의 결과로 해석되며, 기술적 성장 가능성은 여전히 높습니다. 이는 AI 관련 기업들의 장기적 투자 가치를 재확인하는 계기가 될 수 있습니다.
본문 2: 한국 시장 조정의 특이성
한국 시장 조정은 소매 투자자들의 과도한 레버리지 사용과 관련이 깊습니다. 특히 코스피 지수는 최근 AI 관련 주식에 대한 과도한 투자와 레버리지 사용으로 인해 급격한 조정의 위험에 노출되어 있었습니다. 이는 글로벌 시장과 비교할 때 한국 시장의 특이성을 보여주며, 향후 레버리지 사용의 감소가 필요할 것입니다. 이는 한국 시장의 안정화와 장기적 성장을 위한 중요한 과제가 될 것입니다.
본문 3: 글로벌 시장 동향의 비교
글로벌 시장에서는 반도체 ETF의 조정이 비교적 제한적입니다. QQQ는 연초부터 20.13% 상승하며 비교적 안정적인 성장을 보여주고 있습니다. 이는 반도체 부문의 조정이 전체 시장에는 미미한 영향을 미치고 있음을 시사합니다. 이는 반도체 부문의 조정이 지역적으로 제한적일 수 있다는 점을 보여주며, 글로벌 투자자들에게는 기회가 될 수 있습니다.
결론
이번 AI 및 반도체 주가 조정은 기술적 성장 가능성을 재평가하는 계기가 될 것입니다. 특히 한국 시장의 조정은 소매 투자자들의 레버리지 사용과 관련이 깊으며, 향후 안정화가 필요할 것입니다. 글로벌 시장에서는 반도체 부문의 조정이 제한적일 수 있어, 장기적 투자 가치를 재확인하는 기회가 될 것입니다.
Original Article
Market Strategist Says AI Selloff Is ‘Just Profit-Taking,’ Not a Broken Story
Janet Mui , Head of Market Analysis at RBC Brewin Dolphin, used a CNBC appearance on Tuesday, June 23, to push back against the idea that the recent pullback in AI and semiconductor stocks signals that something is broken in the sector. She believes the move looks like classic profit-taking after a vertical run , with the structural AI infrastructure story still firmly in place.
The market context supports the idea that this is an orderly pullback rather than a panic. The CBOE Volatility Index sat at 17.28 on June 22, 2026, inside its 15-to-20 “normal range” and well off the 31.05 peak hit on March 27, 2026. Even after a sharp single-day reset in chips, the fear gauge has stayed contained.
Mui anchored her analysis to the speed of the prior advance, particularly in Asia. “The retreat is somewhat expected given the blistering run, particularly in Korea, South Korean markets, because there has been a lot of retail participation, which is mainly driven by retail actually. And there has been a lot of leverage being used,” she said, framing the Korean drawdown as a natural unwind of crowded retail positioning.
On the chipmakers and memory names that led the selloff, she argued these businesses are still strong. “I don’t think that the fundamentals of the chipmakers or the memory players have changed. And also, I believe that this is more like a profit-taking and reversal of the very hot and overbought conditions,” Mui said.
The setup she is describing is visible across the major chip benchmarks. The VanEck Semiconductor ETF ( NYSEARCA:SMH ) is up 85.74% year to date and 157.8% over the past year through June 22, while the iShares Semiconductor ETF ( NASDAQ:SOXX ) is up 117.73% year to date and 192.32% over the trailing year. Both ETFs gave back a chunk in a single session, with SMH down 6.81% and SOXX down 7.71% on June 23. By contrast, the broader Invesco QQQ Trust ( NASDAQ:QQQ ) has held up better, up 20.13% year to date, suggesting concentrated unwind rather than market-wide stress.
Mui pointed to industry messaging that points to supply constraints lasting for years. “The growth area we have now is obviously AI, particularly the buildup of the AI infrastructure is going to the hardware, semiconductors and memory providers. And we all heard from industry leaders that… there’s plenty of evidence that the bottleneck is there and would be until at least 2028 or beyond,” she said, presenting that timeline as the industry consensus she leans on.
Her bigger-picture argument is that this is going to be a generational capex cycle . “The core story is unchanged. The fundamentals are unchanged, as in the hyperscalers or businesses around the world have to spend billions of dollars to build out their AI infrastructure, which is completely new. And there will be… factories that produce output, just like human labor.”
Morgan Stanley recently raised its 2026 server market total addressable market to $809 billion , citing AI infrastructure needs, and Blackstone announced plans to invest $30 billion in AI data centers in Japan over three to five years, with COO Jonathan Gray saying, “[The] risk of underbuilding computing resources for AI is greater than concerns about a potential bubble.” Wedbush, on the same SK Hynix-driven memory wobble, viewed the dip as a buying opportunity, asserting that enterprise demand for AI remains strong.
Mui’s thesis is pretty much that when a market rises too fast, it eventually needs a reset. In her view, that reset is underway, but the forces that powered the rally remain strong. Chipmakers, memory providers, and AI infrastructure companies still sit at the center of a multi-year spending cycle that requires hyperscalers and enterprises to invest billions of dollars in building new computing capacity.