NVIDIA는 21배, AMD는 97배 주가배수…누구의 평가모델이 잘못되었나
AMD Is Trading at 97 Times Forward Earnings While Nvidia Trades at 21 Times -- Someone's Valuation Model Is Wrong. Here's Who I Think It Is.
AMD와 Nvidia의 주가 평가 차이는 과대평가 또는 과소평가 가능성을 시사하지만, 단기적인 가격 변동 요인은 명확하지 않습니다. 현재 시장에서 명확한 방향성을 제시하지 않는 중립적인 상황으로 판단됩니다.
핵심 요약
NVIDIA는 21배, AMD는 97배 주가배수로 거래되며 평가모델에 대한 의문이 제기되고 있습니다.
핵심요약
- NVIDIA의 주가는 최근 5년간 930% 상승하며 2027년 예상 EPS의 21배에 거래 중
- AMD는 520% 상승하며 2026년 예상 EPS의 97배에 거래 중
- NVIDIA의 시가총액은 4.71조 달러로 AMD의 8540억 달러를 크게 상회
- 2021년부터 2026년까지 NVIDIA의 매출과 순이익은 각각 연평균 69%와 94% 성장
- 2027년 1분기 매출은 전년 대비 85% 증가하며 예상치를 크게 상회
도입
NVIDIA와 AMD는 AI 시장 성장의 핵심 주자로서 투자자들에게 중요한 주목받고 있습니다. 특히 두 회사의 주가배수 차이는 투자자들에게 중요한 평가 기준이 되고 있습니다. 이 글은 두 회사의 성장 전망과 평가 모델을 비교하며, 어떤 회사의 평가모델이 더 합리적인지 분석합니다.
본문 1: AI 시장 성장과 NVIDIA의 경쟁력
NVIDIA의 데이터센터 GPU 수요가 2021년부터 2026년까지 매출과 순이익을 각각 연평균 69%와 94% 성장시켰습니다. 이는 AI 시장 성장과 직접적으로 연결된 결과로 보입니다. 특히 2027년 1분기 매출은 전년 대비 85% 증가하며 예상치를 크게 상회했습니다. 이는 NVIDIA가 AI 시장에서의 경쟁력을 지속적으로 강화하고 있음을 보여줍니다. 이러한 성장세와 경쟁력은 NVIDIA의 주가배수가 AMD보다 낮음에도 불구하고, 더 높은 성장 잠재력을 반영하고 있을 가능성이 있습니다.
본문 2: AMD의 평가모델과 성장 전망
AMD는 2026년 예상 EPS의 97배에 거래되며, NVIDIA보다 높은 주가배수를 기록하고 있습니다. 이는 AMD의 성장 전망이 NVIDIA보다 높다는 것을 의미할 수 있습니다. 그러나 AMD의 주요 수익원은 데이터센터 GPU가 아닌 x86 CPU로, 성장률이 낮을 수 있습니다. 따라서 AMD의 높은 주가배수는 과대평가될 가능성이 있습니다. 투자자들은 AMD의 성장 전망을 더 면밀히 분석해야 합니다.
본문 3: 향후 전망과 리스크
NVIDIA는 새로운 Vera Rubin 플랫폼과 정부 지원을 통해 지속적인 성장을 기대할 수 있습니다. 그러나 AI 시장 경쟁이 심화되면 NVIDIA의 성장세가 둔화될 수 있습니다. AMD는 데이터센터 GPU 시장 점유율을 확대해야 하지만, NVIDIA와의 경쟁에서 불리한 위치를 차지하고 있습니다. 따라서 투자자들은 두 회사의 성장 전망과 리스크를 종합적으로 고려해야 합니다.
결론
NVIDIA와 AMD의 주가배수 차이는 두 회사의 성장 전망과 평가모델의 차이를 반영하고 있습니다. NVIDIA는 AI 시장 성장과 경쟁력을 바탕으로 합리적인 주가배수를 기록하고 있지만, AMD는 과대평가될 가능성이 있습니다. 투자자들은 두 회사의 성장 전망과 리스크를 면밀히 분석해야 합니다. 향후 NVIDIA의 새로운 제품 출시와 AMD의 시장 점유율 변화에 주목해야 합니다.
Original Article
AMD Is Trading at 97 Times Forward Earnings While Nvidia Trades at 21 Times -- Someone's Valuation Model Is Wrong. Here's Who I Think It Is.
Nvidia ( NVDA 2.55% ) and AMD ( AMD +0.71% ) are the two largest producers of discrete GPUs. They both produce data center GPUs for the booming AI market .
However, Nvidia often attracts more attention than AMD because it controls more than 90% of the discrete GPU market. AMD, which tries to compete against Nvidia with its cheaper chips, only holds a single-digit share. Nvidia also generates most of its revenue from its data center GPUs, but AMD still sells x86 CPUs for the slower-growth PC market.
Nvidia's stock has rallied more than 930% over the past five years, while AMD's stock has risen nearly 520%. Yet Nvidia still trades at just 21 times its projected EPS for fiscal 2027 (which started in January 2026), while AMD trades at 97 times its projected EPS for 2026.
Therefore, it certainly seems like Nvidia, with a market cap of $4.71 trillion, is still fundamentally cheaper than AMD, which is only worth $854 billion. So are analysts setting the bar too high for AMD, and too low for Nvidia? Let's dig deeper to find out.
Wall Street has consistently underestimated Nvidia
From fiscal 2021 to fiscal 2026, Nvidia's revenue and net income grew at CAGRs of 69% and 94%, respectively. That explosive growth, driven by surging sales of data center GPUs to hyperscalers and AI companies, repeatedly crushed Wall Street's estimates.
Even after the AI boom lit a blazing fire under Nvidia's business, its analysts still underestimated its growth potential. In the first quarter of fiscal 2027, its revenue surged 85% year over year to $81.6 billion, beating analysts' expectations by a whopping $2.5 billion.
From fiscal 2026 to fiscal 2029, analysts expect Nvidia's revenue and EPS to each grow at CAGRs of 46%. That growth should be driven by its new Vera Rubin platform, which merges its Vera CPUs and next-gen Rubin GPUs; the growth of the agentic AI market, increased government spending on AI solutions, and the expansion of its sticky software ecosystem. The auto sector will also likely install more of its chips in autonomous vehicles.
But if you expect Nvidia to consistently beat analysts' estimates over the next three years as those catalysts kick in, then it's likely even cheaper than 21 times this year's earnings.
AMD has also stayed ahead of Wall Street's expectations
From 2020 to 2025, AMD's revenue and net income rose at CAGRs of 29% and 12%, respectively. Its sales of Instinct data center GPUs accelerated during that period, but those cheaper chips didn't gain much ground against Nvidia's industry-standard GPUs.
Its sales of Epyc CPUs for data centers also rose, but they still control a tiny sliver of the market compared to Intel 's ( INTC 0.84% ) market-leading Xeon CPUs. In other words, AMD is growing -- but it remains an underdog in the GPU and CPU markets.
From 2025 to 2028, analysts expect AMD's revenue and EPS to grow at CAGRs of 44% and 82%, respectively. That acceleration should be driven by its new Instinct MI400 and MI500 AI chips, which could pull more cost-conscious hyperscalers away from Nvidia. Its upcoming Zen 6 server chips could also boost its share of the data center market, and it will expand its ROCm software ecosystem to challenge Nvidia's proprietary CUDA software.
However, AMD has only stayed slightly ahead of Wall Street's expectations. In the first quarter of 2026, its revenue rose 38% year over year to $10.25 billion, beating the consensus forecast by $336 million but falling short of Nvidia's explosive growth.
At 97 times forward earnings, a lot of AMD's future growth is already baked into its stock. But those projections are pinned to the expectations that it will gain more momentum against Nvidia and Intel -- and that might not be as simple as Wall Street's estimates suggest.
What's Wall Street wrong about?
I believe analysts are still underestimating Nvidia while overestimating AMD's growth potential. Both stocks could still be great long-term AI plays, but Wall Street's poor track record with Nvidia suggests its stock is even cheaper than its forward multiple indicates.