버크셔 해슬러이와 데이비드 테퍼, 유나이티드헬스 매도
Both Berkshire Hathaway and David Tepper Silently Dumped the Same Healthcare Giant in the Same Quarter
버크셔 해스웨이와 데이비드 테퍼가 Medicare Advantage 회원 수 감소에 따른 주가 하락 전망으로 지분을 매각한 점에 주목해야 합니다. 이는 향후 주가 하락 가능성을 시사합니다.
핵심 요약
버크셔와 애팔루사가 2026년 1분기 유나이티드헬스 매도; 주가 22.66% 상승 중이며 Medicare Advantage 회원 965,000명 감소.
핵심요약
- 2026년 1분기 유나이티드헬스 조정 EPS $7.23, 매출액 $111.72억
- 유나이티드헬스케어 Medicare Advantage 회원 965,000명 감소
- 2026년 계획: 2.3~2.8만 명 회원 감소로 마진 회복
- 주가 6월 17일 기준 연초 대비 22.66% 상승
- 2027년 Medicare Advantage 보험료 발표, 예상보다 낮게 발표
도입
유나이티드헬스의 주요 투자자들인 버크셔 해슬러이와 애팔루사가 동일한 분기에 지분을 매도한 것은 투자자에게 중요한 신호입니다. 특히 버크셔 해슬러이의 전량 매도는 유나이티드헬스의 장기적 전망에 대한 우려를 반영할 가능성이 있습니다. 또한, Medicare Advantage 회원의 감소와 관련된 마진 회복 전략이 시장 반응과 어떻게 작용할지 주목됩니다.
본문 1: Medicare Advantage 회원 감소의 영향
2026년 1분기 유나이티드헬스케어는 Medicare Advantage 회원 965,000명을 잃었습니다. 이는 2026년 계획에 따라 2.3~2.8만 명의 회원을 감소시키려는 전략의 일부입니다. 회원 감소는 마진 회복에 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, 이는 단기적인 해결책일 뿐입니다. 장기적으로는 회원 유치 전략이 필요할 것입니다. 또한, 회원 감소는 유나이티드헬스의 시장 점유율을 감소시킬 수 있습니다.
본문 2: 2027년 Medicare Advantage 보험료의 영향
2027년 Medicare Advantage 보험료 발표가 예상보다 낮게 발표되었습니다. 이는 유나이티드헬스의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, Fairview Health Services가 2027년부터 유나이티드헬스케어 Medicare Advantage를 받아들이지 않기로 결정한 것도 고려해야 합니다. 이는 11,000명의 환자에게 영향을 미칠 것입니다. 이러한 요인들을 종합적으로 고려할 때, 유나이티드헬스의 단기적 전망은 어두울 수 있습니다.
본문 3: Optum Health의 수익성 회복 속도
Optum Health의 수익성 회복 속도가 시장 예상보다 느립니다. 2026년 1분기 Optum의 영업이익은 $3.3억으로, 시장 예상보다 낮았습니다. 이는 유나이티드헬스의 전체 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. Optum Health는 유나이티드헬스의 핵심 사업 중 하나이므로, 이 부분의 회복 속도가 중요합니다.
결론
유나이티드헬스는 단기적으로는 회원 감소로 인한 마진 회복이 가능하지만, 장기적으로는 회원 유치와 수익성 회복이 필요합니다. 특히, 2027년 Medicare Advantage 보험료의 영향과 Optum Health의 수익성 회복 속도가 주목됩니다. 투자자들은 이러한 요인들을 고려하여 유나이티드헬스의 장기적 전망을 평가해야 합니다.
Original Article
Both Berkshire Hathaway and David Tepper Silently Dumped the Same Healthcare Giant in the Same Quarter
Warren Buffett’s Berkshire Hathaway ( NYSE:BRK.B | BRK.B Price Prediction ) fully exited its UnitedHealth Group ( NYSE:UNH ) position in Q1 2026, and David Tepper’s Appaloosa Management meaningfully reduced its UNH stake in the same quarter. Chase Coleman also sold UnitedHealth shares in Q1. Meanwhile, the sell-side stayed bullish, with a consensus target of $407.38 and 22 buy or strong buy ratings against a single sell.
Two of the most scrutinized capital allocators in the business walked out the same door, in the same quarter. That is worth thinking about.
UNH is not a broken business. Q1 2026 produced adjusted EPS of $7.23 against a $6.61 consensus, revenue of $111.72 billion, and a medical care ratio that improved 90 basis points to 83.9%. Management raised full-year adjusted EPS guidance to greater than $18.25. The stock is up 22.66% year to date through June 17 and 32.82% over the trailing year.
The path to get there involved shrinking. UnitedHealthcare lost 965,000 Medicare Advantage members in Q1 2026 alone, and the 2026 plan calls for a 2.3 to 2.8 million membership contraction from exits of unprofitable contracts. Margin recovery achieved by shedding members is real. It is also structurally different from margin recovery driven by pricing power.
Three forward-looking pressures appear to be sitting on the trade. First, preliminary 2027 Medicare Advantage rate announcements came in below expectations, the same catalyst SGA Global Growth Fund cited on June 17, 2026 when it sold its entire UNH stake. Second, a federal OIG report on June 12, 2026 documented post-hospital care denial rates of 51 to 80% at UnitedHealth’s Medicare Advantage plans, well above peers. Fairview Health Services said the same week it will stop accepting UnitedHealthcare Medicare Advantage in 2027, affecting more than 11,000 patients.
Third, Optum Health’s profitability is rebuilding slower than the Street modeled. Q1 2026 Optum operating earnings of $3.3 billion still trail the prior-year $3.89 billion, even after Q3 2025’s collapse to $255 million from $2.2 billion. Forward P/E sits at 22x, expensive against quarterly earnings growth of 0.7% and revenue growth of 2%.
Institutional exits do not automatically equal a verdict. Berkshire trims names for tax, concentration, and opportunity-cost reasons that have nothing to do with a company being doomed. Tepper rotates aggressively and frequently. Both have been wrong on individual names. UNH’s 0.65 beta and 2.15% dividend yield still make it a defensive holding by construction.
The useful question is whether the bull case rests on assumptions Berkshire and Tepper rejected. Analyst price targets are anchored to Q1 2026’s margin reset and a clean ramp into 2027. If preliminary 2027 Medicare Advantage rates land where they hint, and if denial-rate scrutiny translates into either rate pressure or forced approvals, both feed straight back into the medical care ratio. That single variable took UNH down to a 52-week low of $228.48.
For a retirement-focused investor, the takeaway is narrower than copying the billionaires. The bullish thesis depends on a 2027 rate environment that two sophisticated holders apparently no longer want to underwrite. Worth weighing before deciding whether the year-to-date rally is the recovery itself or the exit ramp.