Circle, 새로운 스테이블코인 경쟁자 OUSD 등장에 주가 급락
Circle Internet Group Has a Brand-New Stablecoin Rival. What Does That Mean For Circle Stock?
새로운 스테이블코인 경쟁자 출현은 서클(Circle)의 시장 지배력과 미래 성장 잠재력에 심각한 도전을 의미하므로, 단기적으로 하락 압력이 우세합니다.
핵심 요약
140개 이상 기업의 지지를 받은 OUSD의 등장은 Circle의 사업 모델에 직접적인 위협을 가하며, 투자자들에게 새로운 경쟁 구도를 예고합니다.
핵심요약
- 140개 이상의 금융, 기술, 소매 기업이 Open USD(OUSD)을 지지했습니다.
- Circle의 주식(CRCL)은 발표 직후 7.08% 급락했습니다.
- OUSD는 자산 수익을 생태계 파트너와 공유하여 Circle의 수익 모델을 위협합니다.
- OUSD는 독립적인 파트너 이사회로 관리되어 중앙 통제로부터의 분산된 거버넌스를 제공합니다.
도입
본 기사는 Circle의 핵심 자산인 USDC를 위협하는 새로운 스테이블코인 Open USD(OUSD)의 등장과 이것이 Circle 주가에 미친 영향을 분석합니다. 이는 단순한 경쟁 구도를 넘어, 스테이블코인 시장의 수익 분배 방식과 거버넌스 구조에 대한 근본적인 변화를 의미하므로, 투자자들은 Circle의 장기적인 생존 전략과 새로운 금융 인프라의 부상에 주목해야 합니다.
본문 1: 비즈니스 모델의 근본적 위협
OUSD가 Circle의 USDC에 대해 제기하는 가장 큰 위협은 수익 모델의 잠식입니다. Circle은 자사 현금 및 미국 국채 보유를 기반으로 수익을 창출하며, 이 수익에서 대부분의 수입을 얻고 있습니다. OUSD는 이러한 자산 수익을 코인 생태계 파트너들과 공유함으로써, 기업들이 Circle 대신 OUSD를 채택할 강력한 동기를 제공합니다. 이는 Circle이 현재 운영하는 수수료 구조와 운영 마찰을 약화시키며, 기관 투자자들이 자본을 이동시키는 데 겪는 마찰을 줄여줄 수 있습니다. 즉, OUSD는 단순히 경쟁하는 것을 넘어, Circle이 구축한 금융 인프라의 수익 분배 방식을 전면적으로 재구성하려 한다는 점이 핵심입니다.
본문 2: 거버넌스 분산과 파트너십 리스크
OUSD의 또 다른 차별점은 중앙 집중식 통제에서 벗어난 거버넌스 구조입니다. USDC가 Circle에 의해 단독으로 관리되는 것과 달리, OUSD는 독립적인 파트너 이사회를 통해 관리됩니다. 이러한 분산된 거버넌스는 기업들이 Circle이 모든 것을 결정하는 것을 원하지 않는다는 요구를 충족시키며, 이는 대기업들이 스테이블코인 운영에 대한 통제권을 분산시키려는 흐름과 일치합니다. 특히 Coinbase가 OUSD 파트너로 참여한 것은 중요한 위험 신호입니다. Coinbase는 USDC의 창립 파트너였으며 플랫폼 내 USDC에 대한 이자 수입을 보유하고 있습니다. 만약 Coinbase가 이 파트너십을 종료하고 OUSD로 완전히 전환한다면, Circle의 핵심 파트너십 수익이 사라져 주가 하락을 더욱 심화시킬 수 있는 직접적인 위험 요인입니다. 이 파트너십의 만료 시점인 8월 18일이 중요한 변곡점이 될 것입니다.
본문 3: 시장 전망과 장기적 관점
OUSD는 2026년 말 출시를 목표로 하고 있으며, 이는 향후 2~3년간 스테이블코인 시장에 새로운 경쟁 구도를 형성할 잠재력을 가지고 있습니다. OUSD가 제로 비용 발행 및 무제한 입출금이라는 혜택을 제공할 경우, 이는 Circle의 기존 수수료 구조에 대한 압력을 가중시켜 장기적인 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자들은 OUSD가 시장에서 얼마나 빠르게 채택되고, 기존 USDC 생태계와의 상호 운용성이 어떻게 설계될지에 따라 그 영향력이 결정될 것입니다. Circle 주식의 움직임은 단기적인 충격 외에도, 이 새로운 경쟁 환경 속에서 Circle이 얼마나 효과적으로 혁신하고 파트너십을 관리할 수 있는지에 대한 시장의 평가를 반영할 것입니다.
결론
OUSD의 등장은 Circle에게 명확한 생존의 시험대이자, 새로운 금융 혁신에 대한 적응력을 시험하는 기회로 작용합니다. 단기적으로는 Coinbase와의 파트너십 유지 여부가 주가에 즉각적인 영향을 미치겠지만, 장기적으로는 OUSD가 제공하는 분산된 거버넌스와 효율적인 운영 모델이 시장에서 성공할 경우, Circle은 기존의 독점적 지위를 재검토해야 하는 상황에 놓일 수 있습니다. 투자자들은 OUSD의 시장 침투 속도와 Circle의 대응 전략을 면밀히 관찰해야 할 것입니다.
Original Article
Circle Internet Group Has a Brand-New Stablecoin Rival. What Does That Mean For Circle Stock?
On June 30, a coalition of more than 140 financial, tech, and retail giants -- including Visa , Mastercard , Stripe, BlackRock , Coinbase ( COIN +2.68% ) , Alphabet's Google, and Shopify -- backed a new stablecoin called Open USD (OUSD).
Shares of Circle ( CRCL +7.08% ) , the fintech company that mints the USD Coin ( USDC +0.00% ) stablecoin, immediately plummeted after the announcement. Let's see why Circle's stock dropped, and whether that pullback is a buying opportunity for patient investors.
Why is OUSD an existential threat to USDC?
Circle backs the USD Coin with its own cash and U.S. Treasury holdings. Most of its revenue comes from the interest earned on those assets. OUSD aims to disrupt that business model by sharing that reserve income with its ecosystem partners that distribute and use its coins. Therefore, companies now have a major reason to use OUSD instead of USDC.
Unlike USDC, which is only managed by Circle, OUSD is managed by an independent board of partners. That decentralized governance democratizes the control of the stablecoin, making it much more appealing to companies that don't want Circle calling all the shots.
OUSD also aims to provide zero-cost minting and redemptions with no volume limits. Those perks could undermine Circle's fee structures and reduce the operational friction that institutional investors often experience when moving their capital across Circle's platform.
Lastly, Coinbase's decision to sign on as a partner for OUSD is a bright red flag, since it was also a founding partner of USDC. Coinbase currently retains all interest income on USDC held on its platform and pays half of its residual reserve income to Circle. The crucial revenue-sharing partnership will expire on Aug. 18. If Coinbase refuses to renew that deal and goes all-in on OUSD instead, Circle's stock could drop even further.
Is it the right time to buy Circle's stock?
OUSD will launch by the end of 2026, and its pending arrival could generate unpredictable headwinds for Circle over the next few years.
From 2025 to 2028, analysts expect Circle's revenue to nearly double and its adjusted earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA) to more than double. If those estimates are accurate, then its stock is still a bargain at three times next year's sales and 14 times its adjusted EBITDA. But if OUSD's arrival forces those analysts to hastily reduce their estimates, Circle could actually be overvalued relative to its growth potential.
It's still too early to assume that OUSD will pull companies away from USDC, but that existential threat makes Circle a lot less appealing. Investors should wait to see how Circle responds -- and if Coinbase renews its revenue-sharing agreement -- before buying the stock.