AGNC보다 높은 배당주, 모기지 REIT Ladder Capital 비교 분석
While AGNC Investment Offers a 13.5% Yield, I Just Bought This High-Yield Dividend Stock Instead
배당 안전성 선호도 변화는 즉각적인 펀더멘털 충격보다는 전략적 순환을 시사하므로 중립적인 관점을 유지합니다.
핵심 요약
AGNC의 높은 배당수익률 대신, Ladder Capital은 상업용 부동산 금융에 초점을 맞춘 대안적인 고수익 투자처입니다.
핵심요약
- AGNC Investment의 배당수익률은 13.5%입니다.
- Ladder Capital은 75개월 연속 월별 배당 지급 기록을 보유하고 있습니다.
- AGNC는 주로 정부 기관이 보증하는 주택담보부증권(Agency MBS)에 투자합니다.
- Ladder Capital은 상업용 부동산 대출 및 CMBS(상업용 부동산 담보부증권)에 투자합니다.
도입
본 기사는 높은 배당수익률을 제공하는 AGNC Investment와 Ladder Capital을 비교하며, 투자자가 단순한 소득 외에 포트폴리오 분산 및 위험 관리 측면에서 어떤 선택을 해야 하는지에 대한 시사점을 제공합니다. 투자자는 높은 수익률 뒤에 숨겨진 자산의 근본적인 특성과 레버리지 위험을 이해해야 합니다.
본문 1: 자산 특성과 레버리지 위험 분석
AGNC Investment는 주택담보부증권(Agency MBS)에만 투자하는 단일 초점을 가지고 있으며, 이는 정부 기관의 신용 위험에 의해 보증되는 저위험 채권에 해당합니다. 하지만 AGNC는 수익을 높이기 위해 레버리지를 활용하고 있으며, 2분기 말 레버리지 비율은 7.4배로 7.0~7.5배 목표 범위의 상한선에 위치합니다. 이러한 레버리지는 시장 환경이 지지될 때는 수익을 증대시키지만, 경기 상황이 악화될 경우 수익이 비용에 뒤처지면서 배당 위험을 증가시킬 수 있다는 점이 핵심입니다. 즉, AGNC의 배당은 자산의 신용 위험과 레버리지에 따른 변동성에 직접적으로 연관되어 있습니다.
본문 2: 비즈니스 모델과 포트폴리오 분산의 차이점
Ladder Capital은 AGNC와는 완전히 다른 투자 초점과 비즈니스 모델을 가지고 있습니다. Ladder Capital은 주로 상업용 부동산에 대한 선순위 담보 우선 모기지 대출을 발권하며 포트폴리오의 약 49%를 이를 구성합니다. 또한, 이들은 CMBS 및 상업용 부동산 담보부증권 대출(CRE CLOs)에 투자하여 포트폴리오의 약 33%를 구성합니다. 이러한 투자 구조는 주거용 모기지(MBS) 중심의 AGNC와 비교했을 때 자산군을 효과적으로 분산시킵니다. 상업용 부동산 금융에 초점을 맞춤으로써, 투자자는 주택 시장 외의 상업용 부동산 사이클의 영향을 반영하며 포트폴리오의 위험을 다각화할 수 있습니다.
본문 3: 장기 전망과 리스크 요인
두 투자처 모두 금리 환경과 신용 시장의 변화에 민감하게 반응합니다. AGNC의 경우, 금리 상승기에는 레버리지 효과가 수익을 증대시키지만, 금리 하락 또는 경기 침체 시 레버리지 위험이 배당에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, Ladder Capital의 수익성은 상업용 부동산 시장의 건전성과 CRE CLOs의 신용도에 크게 의존합니다. 따라서 향후 투자자는 금리 변동성뿐만 아니라 상업용 부동산 시장의 경기 순환 사이클에 대한 분석을 병행해야 합니다. 75개월 연속 배당 지급 기록은 안정성을 보여주지만, 이는 현재의 시장 조건에 국한된 결과일 수 있습니다.
결론
결론적으로, 높은 배당수익률을 추구할 때 투자자는 단순히 수율에 집중하기보다, 자산의 근본적인 특성과 레버리지 구조, 그리고 포트폴리오의 분산 정도를 종합적으로 고려해야 합니다. AGNC는 저위험 주택담보부증권에 집중된 반면, Ladder Capital은 상업용 부동산 금융이라는 다른 자산군에 투자합니다. 따라서 투자 결정은 개별 자산의 위험 프로파일과 투자자의 장기적인 목표에 따라 신중하게 이루어져야 하며, 향후 금리 및 부동산 시장의 변화에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.
Original Article
While AGNC Investment Offers a 13.5% Yield, I Just Bought This High-Yield Dividend Stock Instead
AGNC Investment ( AGNC -0.09% ) currently offers a monster 13.5% dividend yield. As much as I like passive income, I decided to pass on buying shares of the mortgage-focused real estate investment trust (REIT). Instead, I recently bought a different high-yielding dividend stock, fellow mortgage REIT Ladder Capital ( LADR -0.60% ) .
I'm not going to lie, AGNC Investment's dividend is very tempting, as it offers a massive yield and a monthly payment schedule. The mortgage REIT has also put together a solid streak of 75 consecutive monthly dividend payments at its current rate. However, there are a couple of things that Ladder Capital offers that make it a better income investment for me.
What's preventing me from buying AGNC Investment
AGNC Investment has a singular focus. It invests solely in Agency MBS, pools of residential mortgages guaranteed against credit risk by government agencies such as Fannie Mae . They're low-risk, fixed-income investments. AGNC boosts its returns with leverage, also increasing its risk profile. The REIT ended the second quarter with a leverage ratio of 7.4 times. That's at the high-end of its 7.0-7.5x target range.
That leverage works both ways. It enhances returns in supportive market environments and weighs on them when conditions deteriorate. When its returns fall out of alignment with its costs, it puts AGNC's dividend at risk. While that's not a concern these days, the REIT has cut its payout several times, most recently in 2020.
Ladder Capital is a mortgage REIT with a very different investment focus and business model. It finances commercial real estate. The REIT primarily originates senior secured first mortgage loans on commercial real estate (about 49% of its portfolio). Additionally, Ladder invests in AAA bonds backed by senior secured first mortgage loans (CMBS and commercial real estate collateralized loan obligations, or CRE CLOs), which is about 33% of its portfolio. Finally, the REIT has a portfolio of owned real estate, primarily properties secured by long-term net leases (18% of its portfolio).
That much more diversified portfolio helps lower its risk profile. It also gives Ladder the flexibility to invest capital where it sees the best risk-adjusted return opportunities. Additionally, its equity investments provide durable, growing long-term cash flow and upside potential from appreciation.
Ladder also has a much lower leverage ratio (2.3x, toward the lower end of its 2.0x-3.0x target range). Its leverage ratio is low for the sector and backs the company's investment-grade balance sheet (Ladder is the only REIT focused on commercial real estate financing with an investment-grade rating). That reduces risk and provides greater financial flexibility.
Finally, whereas AGNC strives to maintain its dividend, Ladder Capital aims to grow its earnings. That should support dividend growth and share price appreciation, positioning it to produce higher total returns.
AGNC's big-time monthly dividend really tempts me. However, I want more than a static income stream; I'm still young enough to want some growth (in both income and share price appreciation), which Ladder Capital offers. It provides the income (Ladder yields more than 9.5%) and upside potential while having a lower-risk profile than AGNC. That's why I just added Ladder to my portfolio instead of going with the higher-yielding, higher-risk income stream offered by AGNC.