스페이스X, 과대평가 논란: 90% 하락 가능성 제기
Scott Galloway Blasts SpaceX as “Crazy Overvalued.” Says the Stock Could Fall 90% From Here
가돌로웨이 교수의 극단적인 밸류에이션 경고와 임박한 주식 분할 이벤트는 해당 주식에 대해 강한 약세 전망을 형성합니다.
핵심 요약
스콧 갤러웨이는 스페이스X 주식이 $10에서 $30 사이의 가치로 하락할 수 있으며, 이는 현재 가격 대비 79%에서 93%의 하락 가능성을 의미합니다.
[심층 분석: 스페이스X 밸류에이션의 구조적 재평가]
1. 데이터 해석: 시장 메커니즘과 유동성의 영향
갤러웨이의 주장은 스페이스X의 주가 상승이 순수한 기술적 펀더멘털보다는 시장 구조적 요인에 의해 주도되었다는 점을 핵심으로 합니다. 특히, 공개 유통분(public float)이 4.2%에 불과하다는 점과 NASDAQ-100 편입으로 인해 인덱스 펀드(QQQ 등)의 강제 매수가 발생했다는 사실은 주가에 인위적인 상승 압력을 가했다는 해석이 가능합니다. 이는 시장의 유동성 제약과 인덱스 추종 자금의 움직임이 개별 기업의 가치 평가에 미치는 영향을 명확히 보여줍니다. 실제 기업 가치 대비 주가가 프리미엄을 받고 형성되었을 가능성이 높으며, 이는 시장의 투명성과 효율성에 대한 의문을 제기합니다.
2. 가치 평가의 동인: 창업자의 재무적 영향력
두 번째 분석 축은 가치 평가가 기술적 성과를 넘어 일론 머스크라는 창업자의 재무적 영향력에 의해 크게 좌우된다는 점입니다. 갤러웨이는 머스크의 능력이 단순히 공학적 성취를 넘어 투자자들의 열광과 시장 심리를 형성하는 '재무 엔지니어링'의 측면에서 작용한다고 보았습니다. 이는 기업의 미래 수익 예측이 창업자의 비전과 리더십에 대한 신뢰에 크게 의존함을 의미합니다. 따라서 투자자는 기술 보고서뿐만 아니라 창업자의 전략적 결정과 시장에 미치는 영향력을 함께 분석하여 잠재적 위험을 평가해야 합니다.
3. 장기 전망 및 위험 요소: AI 인프라 경쟁과 조정 가능성
스페이스X가 AI 인프라라는 거대한 성장 동력을 가지고 있음에도 불구하고, 현재의 밸류에이션은 높은 수준입니다. 이 높은 밸류에이션은 미래의 수익 잠재력에 대한 시장의 낙관론을 반영하지만, 이는 동시에 잠재적 위험을 내포합니다. AI 인프라 분야에서 경쟁이 심화되고 새로운 수익 모델이 빠르게 등장할 경우, 기존의 로켓 및 위성 사업 외의 추가적인 성장 동력이 제한될 수 있습니다. 따라서 시장의 낙관론이 조정 국면으로 전환될 경우, 주가는 상당한 하락 압력을 받을 수 있습니다. 장기적인 전망은 기술의 실제 상업화 속도와 시장의 수용도에 달려 있으며, 이러한 변동성을 염두에 두고 접근해야 합니다. 최종적으로, 주가 움직임은 기술적 성과뿐만 아니라 거시 경제 환경 및 경쟁 구도에 따라 결정될 것입니다.
Original Article
Scott Galloway Blasts SpaceX as “Crazy Overvalued.” Says the Stock Could Fall 90% From Here
NYU Stern professor and Prof G Markets host Scott Galloway told listeners this week that SpaceX ( NASDAQ:SPCX | SPCX Price Prediction ) shares are worth a fraction of where they trade today. On an episode released around Monday, Aug. 17 to 18, 2026, he said the stock is “still crazy overvalued. I think this is a $10 to $30 stock.” Measured against the Aug. 17 close of $146.23, that range implies roughly 79% to 93% downside. Shares then closed down 1.98% at $143.34 on Aug. 18.
SpaceX (NASDAQ:SPCX) price and key stats:
SpaceX priced at $135 per share on June 11, 2026 and began trading the next day on NASDAQ, implying a valuation of roughly $1.75 to $1.77 trillion at the IPO price. CNBC reported the stock closed up 19% at $161 on debut. Only about 4.2% of total equity floated publicly (555.6 million Class A shares), with retail earmarked 30% of the float, three times the mega-cap IPO norm. The offering represented a 61% premium to the December 2025 tender-offer valuation of roughly $800 billion. SpaceX was fast-tracked into the NASDAQ-100 effective July 7, 2026, forcing QQQ-tracking funds to buy. Around June 23, 2026, less than two weeks after listing, the company priced a $25 billion bond offering that drew nearly $89 billion in orders, even though it already held $100.8 billion in cash.
Galloway’s argument rests on three pillars. First, an artificially scarce public float of only 4% to 5% of shares, combined with forced index-fund buying from NASDAQ-100 inclusion , inflates the price through market mechanics rather than fundamentals. Second, he cast Elon Musk’s talent in financial terms, saying “Musk will go down as the greatest engineer of our time, but as a financial engineer,” framing the valuation as substantially a function of Musk’s ability to generate investor enthusiasm. Third, the $25 billion bond raise despite $100.8 billion in cash shows investors pricing in speculative AI-infrastructure ambitions well beyond the existing rocket and satellite businesses.
Galloway said he would not personally short the stock, because Musk’s ability to drive investor enthusiasm could keep pushing the price higher regardless of fundamentals. His $10 to $30 range reflects an attributed opinion about intrinsic value rather than a forecast of where shares will trade.
A structural share unlock is scheduled. A 319 million-share unlock is set for Aug. 20, 2026, and roughly 4.9 billion shares, about 70% of non-Musk holdings, will unlock by the end of 2026. The stock fell as much as 4% intraday the day after Galloway’s comments before paring losses, with reporting attributing the move to a mix of his remarks and investors weighing the looming unlock.
Wall Street disagrees. Consensus is a Moderate Buy with an average 12-month price target of roughly $226 to $232, implying 55% to 62% upside. A Yahoo Finance opinion piece argues the absence of a clean comparable is a feature of SpaceX’s uniqueness rather than evidence of an unanchored price, noting Amazon and Alphabet also lacked clean IPO-era comparables and later reached $2.7 trillion and $4.1 trillion. The same piece argues SpaceX’s three integrated businesses (reusable heavy-lift launch, a newly profitable Starlink broadband unit, national security contracts) have no public equivalent, and that gains have tracked concrete milestones, citing prediction markets pricing SpaceX around $1.5 to $2.5 trillion.
Operating momentum is real. Q2 2026 revenue of $7.81 billion beat the $6.82 billion consensus, EPS came in at -$0.09 versus a -$0.29 estimate, and adjusted EBITDA was $3.54 billion, up 191% year over year. Starlink subscribers doubled to 12.0 million and AI segment revenue grew 247%, per the company’s Aug. 4 earnings release .
The Aug. 20 unlock is the near-term test. It will show how much of SPCX’s price reflects scarcity from a 4.2% float pinned by index buying, and how much reflects durable demand for a business generating 92% revenue growth with a $47.50 billion backlog. Galloway’s bear case rests on real mechanics. The bull case rests on real precedent and operating momentum. The unlocks will pressure both.
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