제이미슨앤드처, Salesforce에 대해 낙관적 전망 제시: Agentforce 수익화 주목
JPMorgan Turns Bullish on Salesforce as the Stock Runs Three Straight Weeks
JP모건의 낙관적인 전환은 Salesforce와 같은 엔터프라이즈 소프트웨어 리더에 대한 은행권의 심리가 의미 있게 변화하고 있음을 시사합니다.
핵심 요약
JPMorgan은 Agentforce 수익화에 힘입어 Salesforce에 대해 낙관적인 전망을 제시하며 목표주가를 $275.88로 설정했습니다.
핵심요약
- Agentforce ARR은 전년 대비 205% 성장하여 $1.2B에 도달했습니다.
- Salesforce의 24/7 월스트리트 목표 주가는 $275.88이며, 이는 현재 주가($201.37) 대비 약 37%의 상승 여력을 의미합니다.
- Agentforce 관련 데이터(28.6조 토큰, 38억 Agentic Work Units)는 AI 수익화의 잠재력을 입증합니다.
- 하지만 구독 성장은 10%~11%의 보합세로 둔화되고 있으며, 비유동 부채는 $39.3B로 증가하는 리스크가 존재합니다.
도입
본 기사는 Salesforce의 주가 움직임과 재무 성과를 분석하며, 특히 AI 기반의 Agentforce 수익화가 미래 성장 동력으로 작용할 수 있는지에 초점을 맞춥니다. 투자자들은 Salesforce가 현재의 성장 모멘텀을 지속할 수 있을지, 그리고 AI 관련 수익화가 실제 매출로 연결될 수 있을지에 주목해야 합니다.
본문 1: AI 기반 수익화의 모멘텀
Salesforce의 긍정적인 전망은 Agentforce의 수익화 가능성에 기반합니다. Agentforce는 전년 대비 205% 성장한 $1.2B의 연간 반복 매출(ARR)을 기록했으며, 이는 AI 서비스가 실제 비즈니스 가치로 전환될 수 있음을 시사합니다. 특히 Agentforce가 처리한 28.6조 토큰과 38억 Agentic Work Units의 증가는 AI 기술이 단순한 소프트웨어 제공을 넘어 실질적인 작업 단위로 측정되고 있음을 보여줍니다. 이러한 AI 기반의 ARR 성장은 Salesforce의 가치를 재평가하는 핵심 근거가 됩니다. 이는 AI가 SaaS 모델에 통합되어 새로운 수익원을 창출하는 선례가 될 수 있다는 점을 의미합니다.
본문 2: 성장 둔화 및 재무 리스크
반면, Salesforce의 전통적인 구독 서비스 부문은 성장 둔화에 직면해 있습니다. 분기별 구독 성장은 현재 10%에서 11%의 상수 통화 기준으로 둔화되고 있으며, Commerce Cloud와 Tableau 부문의 성장이 부진한 것으로 나타났습니다. 또한, Informatica 통합과 관련된 위험이 현실화되고 있으며, 이로 인해 비유동 부채가 $10.4B에서 $39.3B로 급증했습니다. 이러한 재무적 압박은 성장 동력에도 불구하고 기업의 안정성에 대한 의문을 제기합니다. 주주 환원을 위한 $250억 달러의 자사주 매입과 추가 $500억 달러의 자사주 매입 권한이 존재하지만, 이는 부채 증가와 맞물려 복합적인 상황을 만듭니다.
본문 3: 장기적 관점과 전망
장기적인 관점에서 Salesforce의 성공은 AI 수익화의 속도와 구독 서비스의 안정적인 성장에 달려 있습니다. AI 관련 지표가 지속적으로 ARR 성장을 견인하고, 핵심 비즈니스 라인(Commerce Cloud, Tableau)의 성장 둔화 문제를 해결하는 것이 중요합니다. 비유동 부채 관리가 성공적으로 이루어지고, AI 투자로부터 창출된 수익이 명확하게 측정될 때, Salesforce는 장기적인 가치 상승을 이어갈 수 있을 것입니다. 시장은 단기적인 주가 변동성에도 불구하고, AI 통합이 성공적으로 이루어진다면 긍정적인 평가를 할 가능성이 높습니다.
결론
JPMorgan의 분석은 Salesforce의 단기적인 주가 상승 동력이 AI 수익화에 있음을 강조하며, 이는 긍정적인 전망을 제공합니다. 그러나 구독 성장 둔화와 부채 증가라는 상반된 위험 요소를 동시에 고려해야 합니다. 향후 투자자들은 Agentforce와 같은 AI 기반 서비스가 어떻게 지속 가능한 ARR로 전환되는지, 그리고 기업이 재무적 안정성을 어떻게 확보해 나가는지에 대한 구체적인 실행 계획을 면밀히 관찰할 필요가 있습니다. 변동성 속에서 AI 수익화의 실질적인 증거가 제시되는지 여부가 향후 주가 방향을 결정할 핵심 요소가 될 것입니다.
Original Article
JPMorgan Turns Bullish on Salesforce as the Stock Runs Three Straight Weeks
Salesforce ( NYSE:CRM | CRM Price Prediction ) has caught a bid after spending most of 2026 in the penalty box, ripping 7.82% in the past week and 20.18% in the past month. JPMorgan turned constructive on the name as Agentforce monetization comes into focus.
Our 24/7 Wall St. price target for Salesforce is $275.88, implying roughly 37% upside from the current $201.37. Our model output flags the setup as constructive with high confidence.
Even after the recent run, Salesforce is still down 23.59% year to date and sits about 10% below its 52-week high of $267.75.
In Q1 FY27, Salesforce reported EPS of $3.88 vs. a $3.13 consensus, a 24.08% beat and the fifth consecutive EPS beat. Revenue of $11.13 billion grew 13.3% year-over-year, with management raising full-year FY27 revenue guidance to $45.9 billion to $46.2 billion.
Agentforce ARR crossed $1.2 billion, up 205% YoY, and combined Agentforce + Data 360 ARR reached $3.4 billion. That is the number JPMorgan and other sell-siders are anchoring on.
The bull case rests on AI monetization showing up in ARR . Agentforce processed 28.6 trillion tokens, up 152% quarter-over-quarter, and delivered 3.8 billion Agentic Work Units. CEO Marc Benioff called Q1 “an outstanding quarter” and reiterated the FY30 revenue target of $63 billion.
On our bull scenario, Salesforce reaches $289.60 over 12 months, a 43.81% total return . Capital returns amplify the case: the $25 billion accelerated share repurchase already retired 103 million shares, and a fresh $50 billion buyback authorization sits behind it.
The bear case: subscription growth is decelerating to a 10% to 11% constant-currency pace in Q2, Commerce Cloud and Tableau are soft, and Informatica integration risk is real. Noncurrent debt jumped to $39.3 billion from $10.4 billion to fund the ASR.
Bulls counter that debt was raised at attractive rates to buy back stock at a cyclical low, and shrinking share count directly boosts EPS. Our bear scenario still leaves the stock at $232.62, a 15.52% return, because valuation support at 15x forward earnings is genuinely tough to break.
Microsoft ( NASDAQ:MSFT ) is the obvious frame of reference because Dynamics 365 and Copilot compete directly for agentic-AI wallet share. Microsoft trades at $496.88 and is up 3.2% YTD. That diverges sharply from CRM’s 23.59% YTD decline, showing the market has already paid up for Microsoft’s AI narrative.
A 15x forward multiple on Salesforce looks conservative for a business growing revenue at similar rates with better free cash flow yield.
ServiceNow ( NYSE:NOW ) is the purer growth comp. In Q2 FY26, ServiceNow grew revenue 24.0% YoY to $3.99 billion, with subscription revenue up 24.5%, and its AI product crossed $1 billion in annual contract value. NOW carries a $131.6 billion market cap on a much smaller revenue base than Salesforce’s $42.8 billion TTM, and trades at a meaningful premium.
That premium makes our target look reasonable rather than aggressive: Salesforce is priced like a slowing legacy vendor, while Agentforce numbers look a lot like ServiceNow’s.
At $201, the setup looks constructive against a 24/7 Wall St. price target of $275.88. The tipping factor is the gap between what Salesforce is delivering ( five straight EPS beats, 200%+ Agentforce ARR growth, and a raised FY27 outlook ) versus what the market gave it through the first half of 2026.
The thesis weakens if Q2 subscription growth slips below 10% constant currency or Agentforce bookings visibly stall.
Here is where our model projects Salesforce could trade assuming current growth trajectories and FY30 revenue tracking toward the $63 billion target.
These projections assume Salesforce continues executing on Agentforce monetization and Informatica integration. Meaningful upside or downside could come from AI regulatory shifts, competitive pressure from Microsoft Copilot, or acceleration in Slack’s ARR ramp.
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